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人民日报金海观潮:股市新常态 需要新心态

2015-1-5 10:36:00

来源: 作者:吴秋余

  ■经过多年发展,中国股市在体量、结构、交易方式等方面都发生了巨大变化,支撑股市的经济基本面也在发生深刻改变,“牛熊并存”的结构性行情将成为股市新常态,投资者需要及时调整投资理念和心态,更多地研究上市公司基本面和发展前景

  “几年熊市赚了点钱,两个月牛市全赔光了。”临近年末,当上证指数以雄冠全球的涨幅突破3000点时,这句玩笑话却成了很多投资者的真实写照。数据显示,自本轮行情启动至去年12月初,在581只可统计的主动管理基金中,九成以上公募基金跑输了上证综指。很多中小散户更是看着牛市干着急,在券商、铁路、军工等板块大幅上涨时,手中的股票却是“满仓踏空”“满仓套牢”。

  回想过去闭眼赚大钱的牛市,如今这个“不赚钱”的市场让人颇感无奈。经历了20多年的发展,中国股市早已今非昔比,特别是最近几年,一系列改革措施出台,给中国股市带来新的生机与活力,也让股市发生了根本性改变,市场还是那个市场,但行情却不可能重复过去了。

  从体量上看,中国股市已超过日本,总市值登上世界第二的宝座,5万亿美元的总市值相当于巴西、俄罗斯和印度三国股市总和的近两倍。而随着投资者的增多,A股成交量也日益火爆。如此庞大的体量下,过去常见的齐涨共跌,现在就很难再出现了。因此,一定时期内,股市上涨更多体现在部分板块。

  从结构上看,今天的中国股市日益丰富多彩,随着创业板、中小板大批股票不断上市,给投资者提供了更多不同种类、不同风险、不同估值的投资标的,也给市场带来更多结构性变化。未来的中国股市,将更多地发挥价值发现、资源配置、优胜劣汰的重要作用,符合国家产业政策导向和经济发展方向的公司将会持续获益,从而推动股价长期上涨;不能适应市场要求的公司将最终被淘汰出局。在这种状况下,上市公司的业绩和发展能力将是股价涨跌的决定性因素,而市场环境的冷热变化将退居次要位置。正因为如此,即使在过去几年上证指数一路下跌的熊市中,仍有超过半数的创业板股票涨幅超过100%。

  从交易方式看,中国股市单一做多获利的局面正在发生改变,融资融券、股指期货成为投资者重要的双向交易工具,市场多空博弈变得更加激烈,传统思维中股市上涨才能赚钱的观念已经过时,指数涨高了、个股翻倍了,就会有资金通过做空获利,这就不难理解为什么很多个股大幅下跌的背后,却依然有资金大幅获利。

  更为重要的是,作为股市上涨坚强后盾的中国经济正在发生深刻转变。新常态下的中国经济,经历着前所未有的结构调整和转型升级,一些传统行业步入艰难调整期甚至萎缩期,新兴产业和商业模式获得空前的发展空间,这些调整反映在股价上,必然是“几家欢乐几家愁”,也就决定了中国股市必然进入以结构性行情为特征的新常态。

  事实上,“牛熊并存”的局面在成熟市场早已成为常态,有美国“创业板”之称的纳斯达克市场,培育出了苹果、微软、谷歌等著名跨国企业,仅谷歌上市10年里股价就上涨了1294%,意味着每投资1万美元的股票盈利高达近13万美元。但在同一市场,每年也有约4%的公司因为经营不善等原因被强制摘牌,投资者损失惨重,在互联网泡沫破灭的2000年,这一比例高达37%。

  应对股市新常态,投资者需要及时调整投资理念和心态,把更多精力放在认真研究上市公司基本面和市场价值上,而不是天天盯着股价追涨杀跌,真正做到对一家公司的市场环境、管理团队、盈利能力、增长空间等都了然于胸,力求在变幻莫测的市场行情下“选得准、买得好、拿得住”,在股市新常态下获得长久收益。

  《 人民日报 》( 2015年01月05日 18 版)

* 以上只是作者个人言论,不代表本网观点

人民日报金海观潮:股市新常态 需要新心态

2015年1月5日 10:36

  ■经过多年发展,中国股市在体量、结构、交易方式等方面都发生了巨大变化,支撑股市的经济基本面也在发生深刻改变,“牛熊并存”的结构性行情将成为股市新常态,投资者需要及时调整投资理念和心态,更多地研究上市公司基本面和发展前景

  “几年熊市赚了点钱,两个月牛市全赔光了。”临近年末,当上证指数以雄冠全球的涨幅突破3000点时,这句玩笑话却成了很多投资者的真实写照。数据显示,自本轮行情启动至去年12月初,在581只可统计的主动管理基金中,九成以上公募基金跑输了上证综指。很多中小散户更是看着牛市干着急,在券商、铁路、军工等板块大幅上涨时,手中的股票却是“满仓踏空”“满仓套牢”。

  回想过去闭眼赚大钱的牛市,如今这个“不赚钱”的市场让人颇感无奈。经历了20多年的发展,中国股市早已今非昔比,特别是最近几年,一系列改革措施出台,给中国股市带来新的生机与活力,也让股市发生了根本性改变,市场还是那个市场,但行情却不可能重复过去了。

  从体量上看,中国股市已超过日本,总市值登上世界第二的宝座,5万亿美元的总市值相当于巴西、俄罗斯和印度三国股市总和的近两倍。而随着投资者的增多,A股成交量也日益火爆。如此庞大的体量下,过去常见的齐涨共跌,现在就很难再出现了。因此,一定时期内,股市上涨更多体现在部分板块。

  从结构上看,今天的中国股市日益丰富多彩,随着创业板、中小板大批股票不断上市,给投资者提供了更多不同种类、不同风险、不同估值的投资标的,也给市场带来更多结构性变化。未来的中国股市,将更多地发挥价值发现、资源配置、优胜劣汰的重要作用,符合国家产业政策导向和经济发展方向的公司将会持续获益,从而推动股价长期上涨;不能适应市场要求的公司将最终被淘汰出局。在这种状况下,上市公司的业绩和发展能力将是股价涨跌的决定性因素,而市场环境的冷热变化将退居次要位置。正因为如此,即使在过去几年上证指数一路下跌的熊市中,仍有超过半数的创业板股票涨幅超过100%。

  从交易方式看,中国股市单一做多获利的局面正在发生改变,融资融券、股指期货成为投资者重要的双向交易工具,市场多空博弈变得更加激烈,传统思维中股市上涨才能赚钱的观念已经过时,指数涨高了、个股翻倍了,就会有资金通过做空获利,这就不难理解为什么很多个股大幅下跌的背后,却依然有资金大幅获利。

  更为重要的是,作为股市上涨坚强后盾的中国经济正在发生深刻转变。新常态下的中国经济,经历着前所未有的结构调整和转型升级,一些传统行业步入艰难调整期甚至萎缩期,新兴产业和商业模式获得空前的发展空间,这些调整反映在股价上,必然是“几家欢乐几家愁”,也就决定了中国股市必然进入以结构性行情为特征的新常态。

  事实上,“牛熊并存”的局面在成熟市场早已成为常态,有美国“创业板”之称的纳斯达克市场,培育出了苹果、微软、谷歌等著名跨国企业,仅谷歌上市10年里股价就上涨了1294%,意味着每投资1万美元的股票盈利高达近13万美元。但在同一市场,每年也有约4%的公司因为经营不善等原因被强制摘牌,投资者损失惨重,在互联网泡沫破灭的2000年,这一比例高达37%。

  应对股市新常态,投资者需要及时调整投资理念和心态,把更多精力放在认真研究上市公司基本面和市场价值上,而不是天天盯着股价追涨杀跌,真正做到对一家公司的市场环境、管理团队、盈利能力、增长空间等都了然于胸,力求在变幻莫测的市场行情下“选得准、买得好、拿得住”,在股市新常态下获得长久收益。

  《 人民日报 》( 2015年01月05日 18 版)

* 以上只是作者个人言论,不代表本网观点