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基金專家認為開放式基金買方市場尚未到來
2001年9月20日 17:41

東方網9月20日消息:最近有傳媒指出,開放式基金的買方市場特征正在凸現。投資基金專家劉傳葵博士對此不太贊同,他認為,開放式基金的買方市場肯定會到來,但要充分到來,至少還要等二年左右時間。

劉傳葵認為,有沒有超額認購,並非開放式基金買方市場到來的惟一依據,因為開放式基金規模本身並不固定。首隻開放式基金華安創新認購繳款期截止後,還有一部分認購繳款未到位,甚至還有一些預約號沒有領完,這的確與各封閉式基金的網上超額申購形成了鮮明的對比,但並不能說明開放式基金不受市場歡迎。

他認為,造成它未能被搶購一空的因素,首先是,開放式基金畢竟是新鮮事物,華安創新和南方穩健基金推出時間較急,宣傳等準備工作並不完善,一些投資者可能在觀望開放式基金的試點情況後,再作投資決定。其次,基金單位的買賣方式不同。和封閉基金相比,開放式基金銷售規模較大(如南方穩健基金規模達80億元),銷售網點較少(如華安創新隻能在13個城市銷售)、投資者認購成本較高(如華安創新認購費率達1﹒5%)。第三,基金單位的買賣價格形成方式不同。封閉基金在交易所上市時,買賣價格受市場供求影響較大,經常出現較大的市場炒作空間。而開放式基金的買賣價格是以基金單位的資產淨值為基礎計算單位,其隻有在賺了0﹒3元以後,市場定價纔可能會到1﹒3元,基本無市場炒作空間。

“近期股市不太景氣,也導致開放式基金沒有超額認購”,他認為,在股市走勢不好時,投資者更加謹慎。在1998年3月封閉式基金開元基金推出時,市場認購踊躍。到了1999年5月,股市走弱,當時推出的一批基金認購並不盡如人意。可以預測,一旦股市走牛,日後推出的開放式基金的認購情況肯定會更為樂觀。另外,此次華安創新的認購情況,事實上在一些地方還是出現火爆的超額認購場面。

劉傳葵堅持認為,開放式基金還是稀缺資源,不可能一面市就直接進入買方市場。像南方穩健基金推出為機構投資者上門服務、認購費率相對較低等優惠措施,這隻是主動提高服務質量的表現而矣。所謂買方市場,應是買方對開放式基金的市場定價有較大的影響力,價格不再由賣方,即基金管理公司定。目前,開放式基金的認購費率雖然遠低於法規規定的“不超過8%”,但像華安創新的認購費率為1﹒5%,以其50億份的規模計,華安基金管理公司可說是穩獲豐厚的利潤。這也是大家搶著發行開放式基金的原因。事實上,在國外早已出現不收費的開放式基金,叫做後收費基金,基金管理公司要在投資者贖回基金時纔向其收取一定費用。

劉傳葵表示,他並不反對開放式基金銷售進入買方市場是壞事,相反,他認為這正是行業進步的表現,說明開放式基金業不再是壟斷行業。而中國加入W TO的進程,也將令開放式基金行業加強管理,與國際慣例接軌。開放式基金買方市場肯定會到來,但要完全形成,還要兩年左右時間。

選稿:王怡 來源:深圳特區報 
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