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国有股减持会借高价增发卷土重来吗?
2001年8月25日 18:37

东方网8月25日消息:天大天财有幸成为增发新股同时减持国有股的第一家上市公司,这是一个让市场不安的信号。消息公布当天股价大跌了6.26%,刚刚获得了一些喘息机会的股市也随消息的发布应声而下,周三沪深综指分别下挫1.82%和1.48%。

随后新华制药、全兴股份的加盟,使增发队伍扩大到三家。国有股减持会借高价增发卷土重来吗?有关人士表示,天大天财几家公司的增发方案在6月中旬就已经通过发审委批准,此次是将新政策执行前的存量部分释放出来,并不表明原有增发政策的恢复。

政策交叉点

有关人士介绍,自8月初春兰股份实施增发后,监管部门为改变增发过度“圈钱”的不良影响,准备出台增发的限制性政策。但是天大天财等一些公司在增发政策改变前已通过监管部门批准,并按《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》的规定制定了增发方案,从而形成了一部分获准增发的存量公司。目前的增发政策调整不适用于该类公司,所以将这些公司放行,并非市场理解的重开增发闸门。

事实上在国有减持办法出台后,发行政策的不统一已经不是第一次。6月22日,中石化发布发行28亿A股招股意向书,但上缴全国社会保障基金的资金来源并非国有股减持,而是集团将出售新星公司获得的部分资金。

两周前证监会向证券公司的投行部门下发文件,就增发新股的有关限制性规定征求意见。此时,其对增发方案的审批就已经停止。据悉,这份文件将规定,上市公司增发募集的资金额不得超过公司净资产额;公司增发后的资产负债率平均不低于42%;公司不得随意变更募集资金投向,如变更募集资投向的金额超过了前次募资额的50%,则对下一次再融资应有时间限制等。

政策调整旨在抬高增发的门槛,减少增发从证券市场“抽血”的规模。由于增发新股还要附带国有股减持,此举还可缓解市场对国有减持的恐惧。

业内人士表示,上市公司增发泛滥,而机构投资者对上市公司增发效益并未认真分析,过多考虑股价的二级市场表现,从而踊跃认购。增发暴露市场的缺陷,使管理层推行的市场化道路遇阻。征求意见稿的出台,表明管理层开始调整增发政策,而上海科技、精密股份等公司也提出减少增发规模的预案,以符合管理层要求。

存量增发还有10余家

增发在股市中已成过街老鼠,上市公司热情却不减,虽有南风化工增发方案遭股东大会否决,但近期仍有大量公司提出增发预案,从而使增发公司扩容到110多家。不过近期的增发方案需经多道手续,而且在证监会新规则出台前,增发洪水无法波及股市。

据了解,上市公司的增发方案经股东大会通过后,有一年的有效期,其获得批准的程序则要经几个月的时间。日前获准增发的天大天财、新华制药和全兴股份三家公司,均是2000年底到今年初提出的增发预案。如果近期还有公司宣布增发,也会来源于同期发布增发消息的上市公司。

7月初天大天财发布实施国有股减持的公告,透露了公司将在增发A股时按本次增发融资额的10%实施国有股减持,采用市场定价方式出售减持国有股的信息。这表明天大天财的增发方案已通过证券监管部门审查,只待财政部批准实施。草原兴发在7月底也发布了相同的公告,使我们能将目标进一步锁定。

有消息表示,将在近期按旧政策实行增发的公司可能有十余家。这意味着股市还要经受增发压力的考验,而增发的长远压力则成股市高悬的达摩克利斯之剑。证监会一位官员曾明确表示“增发没有回头路”。这成为目前大量上市公司依旧热衷增发的注脚。但是增发的政策调整已经开始,上市公司的筹资行为将逐渐受到理性的制约。投资者对上市公司融资的恐惧,将会随增发存量的释放而缓解。

 选稿:寇志红 来源:证券市场周刊 
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